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工商银行成善栋:2015年整个黄金市场将达到全球第一

杏耀-杏耀娱乐-杏耀平台_杏耀平台招商 时间:2019年12月11日 05:09

  由上海市期货同业公会、上海市银行同业公会、上海市证券同业公会、上海市保险同业公会、上海市基金同业公会、上海

  中国工商银行上海市分行副行长成善栋在会上表示,整个期货市场新品上市有序推进,今年国债期货已准备就绪,原油期货也已取得实质性的突破,2011年整个期货市场交易达到87万亿,占到了全国的64%。他认为,在“十二五”期间,整个上海还将有序推出原油等能源类的大宗商品期货以及创新国债期货、指数期货、金融期权等金融衍生品。到2015年,整个黄金市场将会达到全球第一。

  成善栋:各位嘉宾,女士们、先生们,大家上午好。非常高兴能够参加第三届期货机构投资者年会。作为商业银行的代表,想和大家共同探讨一下衍生市场和商业银行的财富管理。

  大家知道,这几年来中国的期货市场获得了前所未有的发展,国内的期货市场发展步伐日益加快,整个市场对外开放各项措施陆续出台。国债期货也好,原油期货也好,包括期权产品上市的规划也在逐步推进。应该说我们认为期货市场迎来了历史上的新的发展机遇。同时我们也感到,我们工商银行作为全球市值最大和中国最大的商业银行,在整个发展过程当中也感到传统的存贷业务实际上已经走到尽头了,如何寻找商业银行新的利润增长点已经成为商业银行一个很重要的课题,也成为了我们如何加强与机构投资者合作,如何加强与期货业务的合作,大力在衍生品市场方面做出一些探索,成为我们商业银行重要的战略发展方向。从根本上说,要实现商业银行从传统的业务向综合的金融服务转变,在技术风险和团队渠道方面为客户提供这样一个融资投资理财、证券保险信托基金以及衍生品等元素的综合解决方案,实现我们客户财富的增值保值。

  大家知道,这几年中国经济发展和金融产业的快速发展为我们财富管理业务提供了核心动力。胡润研究院2010年末的统计数据显示,中国财富市场总值已经达到了16.5万亿美元,位居全球第三,并且以每年25%的年复合增长率快速增长。目前中国的财富人口已经达到了1745万,商业银行和证券公司应该说是其选择的主要财富管理机构,分别达到了60%和20%的市场份额。应该说2008年金融危机以来,全球对于财富市场管理产生了强烈的震动,这也直接导致了新兴财富市场上出现了一些值得我们关注的趋势。

  财富管理需求偏好日益复杂,这里主要是三个方面:一是风险偏好,大家越来越偏重于中性和稳健。目前国内70%的投资者倾向于在风险控制的前提下获得中等收益;二是价值偏好,整个财富仍然是高净值人群偏好,但是它的重要性已经从2009年的38%下降到了去年的22%,基本上追求高质量的生活、财富安全、财富继承和子女教育偏好开始上升;三是产品和服务偏好。组合更加多元化,特别是横跨货币、资本、房地产、贵金属、衍生品、艺术品、私募股权、等市场综合理财方案备受市场环境。

  财富组合发生了深刻的变化:一是财富组合当中房地产的占比发生了变化。大家知道过去几年房地产在富人人群当中投资占比达到24%,今年1-10月份已经降到15%,整个房地产当中实物投资的比重在下降,房地产投资信托基金比例却在上升;二是另类投资受到关注,整个2009年另类投资比重虽然已经降到5%,但即使是5%,无论是降幅还是增幅都小于股票和房地产的下降。可喜的是,今年另类投资已经上升到了8%,其中私募股权、对冲基金、结构性产品的增速回升的速度应该说是很快,结构性产品在过去两年增长率已经高达160%。

  整个财富管理的运作模式发生了变化,大家可以看到,长期以来我们整个财富管理盈利主要来源于给客户交易所的佣金,应该说这种做法难以实现我们商业银行与投资者之间的双赢,所以我们感到这几年来也出现了一个趋势,就是客户的资产规模和理财的方案知识含量收费可以有效地避免这种利益的冲突,减少客户承担的风险,以工商银行、私人银行的业务为例,我们整个资产管理、财务顾问收入等非代理性的收入由2009年的42%上升到去年底的61%,整个财富的运作模式发生了变化。这就是商业银行财富管理市场的发展趋势产生的变化。

  目前从上海市场来看,整个金融市场体系逐渐完备,包括股票的债券市场、外汇市场、期货、黄金等要素市场、保险市场、信托市场和资产管理市场等等,尽管以股票为代表的资本市场这几年来处于低迷,但是中国资本市场的转型发展趋势是不可扭转的。这一年来,应该说监管机构出台了大量的政策,相信在“十二五”期间还会有很多政策推进。我们感到资本市场的转型发展为商业银行的财富管理带来了新的机遇,主要是以下几个方面:

  股票和债券市场创新开启。我们感到今年以来一系列政策的出台,除了改革新政的推出,上海的证券市场在“十二五”期间将会加快,取得突破新的发展。以债券和资产证券化产品创新为切入点,丰富资本市场的交易品种将会推出。将会推出一些项目收益债券、恩房地产信托投资基金、贷款支持类的证券、私募融资工具等等,创新品种将会应运而生。

  构建以人民币跨境投融资中心为切入点,加快整个资本市场的国际化进程。2011年整个上海跨境贸易人民币结算已经超过了4000亿元人民币,在不久的将来,我们感到将在跨市场的ETF方面进一步支持整个资本项下跨境人民币业务的发展。

  整个期货市场新品上市有序推进,今年国债期货已经准备就绪,原油期货也已经取得实质性的突破,杏耀登陆2011年整个期货市场交易达到87万亿,占到了全国的64%,我们感到在“十二五”期间,整个上海还将有序推出原油等能源类的大宗商品期货,创新国债期货、指数期货、金融期权等金融衍生品。到了2015年,整个黄金市场将会达到全球第一。

  保险市场出台了不少新政,今年陆续推出了保险资金运用渠道范围,鼓励保险资金直接和间接进入金融资本市场,支持保险公司参与商业银行投资,应该说为保险业改革提出了指导性意见,这将有效地拓展保险公司与商业银行的合作领域。

  资本管理机构持续集聚,我们也看到了这几年来大量的资本管理机构进入上海,其数量和资产规模应该说占到了全国的一半,包括基金公司、信托公司、私募公司等等,这些公司的渗透和进入为整个财富管理的发展创造了动力。我们也感到直到2015年,整个金融机构的管理金融资产规模将达到30万亿左右,这将为商业银行发展资产托管、顾问咨询、投资项目推荐、财富管理和私人银行业务等各类增值服务创造了机遇。

  作为商业银行,大家认为在整个期货业务发展当中最基本的就是提供结算服务,但是仅仅是这些并不是商业银行的根本。在期货业务发展的初期搭建了期货业务服务,大家也看到了去年以来整个商业银行的理财产品进入了几何状的上升通道,今年上半年整个理财产品发行规模超过了12万亿元,2011年比同期增长了40%,2009年整个理财产品只有2.3万亿,不足现有规模的20%,事实上整个规模的飞速发展并未给银行结构和产品升级转型带来机遇。目前我们可以看到银行理财产品当中的90%仍然集中在期限不超过1年的固定收入收益类产品,而且这些产品结构单一,风险收益水平也比较低,产品之间的同质化比较强,所以我们感到不能满足商业银行私人银行业务财富管理的利益多元化要求以及差异化的管理需求。我们认为今年以来整个衍生品市场步入了创新发展的轨道,国债期货、原油期货以及期权业务的问世知足不殆。在这当中将为进一步拓展衍生品市场的深度,量化对冲套利等新型投资策略的兴起,基金、券商等机构投资者的解禁也使得整个衍生品市场的广度得到了加强,我们的基本观点是,商业银行财富管理业务领域,衍生品工具将被广泛地加以使用,并成为满足客户多元化的创利需求,提升商业银行服务内涵、控制避险以及业务发展的重要工具。

  第一,我们是用衍生品市场实现高净值客户的个性化服务,结构性衍生品所蕴含的灵活性将被广泛地运用,这将极大地充实我们私人银行的产品线,比如国内期权业务推出以后可以利用期权交易独特的损益结构构建出更为个性化的结构性产品。这类产品在欧美和香港市场已经很成熟了,国内这类产品仅限于少数挂靠国际汇率以及金价标准的合约,收益结构杠杆化比例设计过于单一和保守,无法满足高端客户的个性化需求,所以我们感到可以预见,将来我们将可以根据不同的高净值客户投机偏好设计这类产品,通过此类量身丁酯的产品更好地服务于高净值客户。

  第二,利用衍生品市场完善中高端客户的资源配置,因为大量投资品种的低锻炼性已经成为投资者分散风险、优化资产组合的工具,所以目前在规模投资方式当中,黄金的现货投资偏于传统,而直接投资贵金属的期货或者“T+D”市场往往需要丰富的经验和专业的技术,这些均以高净值客户的投资偏好有较大差异,商业银行将会利用贵金属衍生品特质,通过组合投资理念以及整合现货期货市场资源研发一些中性的、杠杆适中的、专属性的贵金属衍生品理财产品。

  第三,我们将会利用衍生品丰富的普通客户投资品种。大家可以看到,目前房地产和股市低迷,低风险类产品受到了大家的追捧,但是这类银行理财产品结构单一,整个投向也很单一,产品同质化也导致了银行之间的竞争,所以应该说银行的收益幅度也受窄了。我们感到随着理财产品期货交易速度的不断提升,我们将会利用衍生品资产组合构建一些低风险的,但是收益区间以及产品期限更为灵活的理财产品。比如带有结构性的保本或者技术性保本产品,不但能够丰富整个银行低风险类的产品品种,而且可以满足普通投资者日益多元化的投资需求,更能转变目前商业银行一些理财的现状。

  第四,我们可以利用衍生品搭建合作机构之间的纽带和桥梁。与专业机构相比,应该说商业银行在衍生品市场的理解以及产品设计上还处于一个初级阶段,刚刚起步,但是我们商业银行丰富的客户资源和丰富的网点资源应该说是我们的优势所在,我们将会与期货公司、基金公司、证券公司等专业机构加强合作,发挥我们在这当中的串联纽带作用,由机构发挥其专业能力负责衍生品产品的设计和管理,通过我们庞大的客户群体和网络群体集中优势开展衍生品的销售和托管,共同挖掘各自的潜在客户资源,撬动与合作机构的深层次合作。

  第五,我们利用衍生品这样一个市场提供财富管理综合配套支持。利用工行在股指期货托管、商品期货托管上的专业优势进一步创新金融服务方案,为期货、QFII、基金、信托、证券等各类衍生品策略产品提供托管服务,利用我们工商银行在衍生品市场结算的优势,与优质的基金公司以及外资的QFII托管行通力合作,提高完备的存管业务方案。同时我们还将推出全面的期货代理结算业务,为中小企业、中小期货公司和特殊法人提供更便捷的期货交易结算通道和方案。

  第六,将来我们将会通过衍生品创新整个财富管理机构的风控手段,大家可以看到衍生品可以对冲市场风险,比如持有限购期、限售期的上市公司非流通股权的个人和机构可以通过建立股指期货控制头寸来对冲整个股指下跌的风险,实现稳健的市值管理。在这当中,我们感到财富管理机构还可以使用信用违约互换等信用衍生品工具来避险对方的信用风险等等。

  以上是我们工商银行作为全球市值最大、国内最大的商业银行,在整个衍生品市场推动期货业务发展的思考。

  各位来宾,非常高兴参加第三届期货机构投资者年会,我们也相信在监管部门的指导下,与上海期货交易所、中金所以及各家期货公司联手,共同推动衍生品在商业银行财富管理当中的应用。我们将依托工行的网点、客户和托管结算等优势,以现金的技术为支撑为大家提供优质的服务。最后,预祝此次年会取得圆满成功。谢谢大家!

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